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昨日沪铜2305合约小幅下跌0.44%，收于69470元/吨，近两个交易日成交量显著下降，17日成交量9.12万手，18日显著下降至7.12万手，19日进一步下降至5.77万手。但从持仓量来看，铜品种持仓仍保持在高位，回落幅度相对有限。持仓量17日45.27万手，18日下降1.9%至43.70万手，19日进一步下降1.9%至42.86万手。近期铜价上行至7万/吨附近后陷入僵持，关注持仓情况对展望铜近期走势有重要意义。

观察交易所前20席位，沪铜2305合约多头、空头席位均有减仓，其中多头席位减仓5090手，空头席位减仓4804手，多空减仓量级旗鼓相当，一方面多空博弈仍然胶着，另一方面多空双方态度相对谨慎。从绝对量级来看，多头减仓多于空头，前20席位净多头减少至1.59万手，符合价格小幅回落的实际市场情况。

多头、空头席位持仓集中度均有回落，也表现出后续略显乏力的特征。多头席位方面，多头席位持仓增加的席位从4家增至6家，其余14家多头持仓有所回落，其中增仓幅度超过400手的席位共两家，分别是金瑞期货席位（497手）和五矿期货席位（480手）。从增仓的席位分布来看，产业系席位增仓较为显著。从多头减仓的席位来看，国泰君安期货席位减仓 1015手，建信期货席位、中信期货席位分别减仓683手、556手，券商系席位多头以减仓为主。

空头方面，仅有2家席位持续增仓，18家减仓空头头寸，其中增仓的席位分别是东证期货席位（551手）、广发期货席位（95手）。

图为沪铜2305合约多空前20席位持仓量变化

从净多空头持仓来看，前20席位中没有出现多翻空或空翻多现象，表明各席位投资者没有明显的观点变化。

具体来看，净多头席位中，金瑞期货、银河期货、兴业期货、国元期货席位净多持仓有所增加，分别增加709手、357手、142手、34手，表明这些席位上的投资者对后市价格继续上行信心更为充足。而国泰君安期货席位、东证期货席位净多头持仓分别回落715手、708手，对后市多头预期减弱。

净空头席位中，各主要席位空头持仓增减不一，其中国贸期货、五矿期货、云晨期货席位净空头头寸分别减少1799手、795手、490手，表明投资者空头信心有所减弱，而广发期货、中信期货和方正中期期货席位净空头头寸分别增加525手、329手和243手，空头信心有所增强。

从持仓变化来看，多空头的持仓变化朝着博弈情绪减弱的方向运作，多头力量和空头力量缺乏一致性，表明市场矛盾并不突出，市场主力确实在当前阶段缺乏明确的方向指引。对于沪铜来说，当前市场交易情绪边际确实有所走弱，价格向上受制于表现乏力的现货消费，以及海外加息或尚未结束的潜在风险。价格向下掣肘于铜品种低库存现状，短期价格预计仍将保持僵持格局。4月下旬可能是下一个博弈节点，建议持续关注。（作者单位：金瑞期货）